传车好多集团2020年上市,杨浩涌讲“质量革命”故事冲刺美股可行吗?

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近日,接近车好多集团投资人向节点财经(ID:jiedian2018)透露,车好多集团计划于2020年四季度登陆美股,募集资金将用于营销推广、研发投入、门店升级、质量管理、补充运营资金等项目。

节点财经(ID:jiedian2018)联系车好多相关负责人,并未获得明确答复。

该投资人表示,业内比较看好汽车产业这一赛道。目前,汽车行业革命迎来了新拐点,传统车企、造车新势力及汽车服务平台都在加码新能源汽车布局,消费升级的趋势也愈加明显。不过该投资人也指出,车好多在美股上市容易,但能否募集到预期的资金将是一大考验。

2015年成立之初,车好多还叫“瓜子二手车”,是一家二手车电商服务平台。经过多年发展,瓜子二手车升级为车好多集团,服务范围也从二手车电商扩容至汽车服务全链路,旗下拥有瓜子二手车、毛豆新车、瓜子养车、车速拍四个品牌。2019年3月D轮融资后,车好多估值上升至90亿美元。

2019年12月,车好多推行“质量革命”并宣布公司实现扭亏,预计2019年Q4整体实现盈利。然而,无论是“质量革命”还是持续加大营销推广力度抢占市场份额,车好多都需要大量的资金投入。

虽然杨浩涌对于美股上市的官方回复仍是“不着急”,但对于已经融到D轮,又遭遇资本寒冬的车好多,“2020年四季度美股上市”已箭在弦上。

车好多融资历程

01

积累四年终“盈利”

在车好多CEO杨浩涌的观念里,以“定位”为核心的战略是企业最深的护城河。2015年,瓜子花费重金邀请国际知名战略定位咨询公司特劳特,为其量身制定了“没有中间商赚差价,成交量遥遥领先”的宣传语。

在“品牌战略”的指导下,瓜子通过C2C模式提升买卖双方的信息透明度增加运营效率。好景不长,很快瓜子的C2C模式就因交易链冗长、交易频次低、获客成本投入大,难以实现持续盈利的问题,引起了投资人今日资本徐新的质疑。

2017年年中,杨浩涌找到徐新,说他找到了“干掉”黄牛的办法,就是把现在的业务体系做重。瓜子迅速调整方向,将C2C模式升级为“B2C”帮卖模式,即采用AI算法定价的方式,通过“信息展示+获取导流”与线下门店联动的模式提供服务。2017年9月,毛豆新车应运而生,借助普惠金融等互联网创新产品,将用户开新车的门槛降至3000元。

2017年10月,“瓜子二手车”升级为车好多集团,实行瓜子二手车和毛豆新车网双品牌运行,并着重布局线下门店,通过“线上线下联运”的方式,推动汽车服务业务覆盖至全国200多个主流城市。

业务布局铺开后,2019年的车好多取得了亮眼的成绩。据极光大数据报告显示,2019年11月,瓜子二手车MAU为875.41万,同比增长21.9%,瓜子二手车以1.07%的市场渗透率位居行业第一。据中新网统计,瓜子二手车全球购2019年末迎来交易高峰,Q4交易量环比增长160%。

图片来源:极光大数据

2019年1-10月,车好多集团旗下的毛豆新车成交量同比增长约217%。毛豆新车采购总监徐华在接受经济观察网记者采访时表示,毛豆新车成交量的增长是“下沉市场”布局的结果,即凭借较低的购车门槛,主攻三四线以下城市。

对于“车好多何时盈利”的问题,杨浩涌于2019年12月发布上宣布,车好多已在2019年11月实现盈利,预计2019年Q4整体实现盈利。

杨浩涌表示:“我们是刚过了生存期的一家公司,对未来充满敬畏心、战战兢兢。11月能挣钱是我们一分钱一分钱抠出来的。明年我们的市场规模将进一步变大,还有挺大的空间持续效率优化,继续开拓下沉市场。”

02

“缺钱”的窘境与质量革命

二手车电商行业发展初期,走的是“巨资投入,占领市场,形成垄断,开始获利”的路线,以流量为王先扩张后治理是常态,车好多的“质量隐患”就是由二手车电商行业“烧钱大战”和急速扩张埋下的。

据节点财经(ID:jiedian2018)了解,瓜子在2015年、2016年的营销费分为2.4亿、9亿,2019年的广告预算为20亿;优信在2016年、2017年及2018年第一季度的营销费用分为7.94亿、22.03亿、6.33亿;易鑫在2016年、2017年的营销费用分别为7.53亿、17.16亿。

鑫翔科技讯曾以瓜子2017年的毛收入13.31亿人民币为基准算了一笔账。“铺天盖地的广告营销+过万人的运营团队+上百个主流城市的店面覆盖”,多项成本加起来,瓜子二手车一年的支出将近43亿。据此推测,“烧钱”的结果是,瓜子账上约有30亿左右的亏损。

对于瓜子来说,这种营销模式一旦启用便无法摆脱对打广告的依赖。2017年3月底,瓜子在声称多个城市当月交易额过亿后曾尝试暂停广告。随即,该公司4月份的成交量迅速下滑超30%,一些重点城市甚至销量腰斩。销售额的剧烈波动,让瓜子不得不紧急重启广告投放。

巨额的广告投入,让持续处于“缺钱”状态的车好多在资本市场上动作不断。车好多宣布D轮融资后仅3个月,据彭博社2019年6月报道,包括摩根斯坦利、高盛、瑞银在内的海外银团正在积极和国内一些最大的独角兽企业沟通贷款事宜,其中包括瓜子二手车。瓜子二手车贷款金额为4亿美金,涉及银行为瑞士信贷集团。对此,官方回应是“不予置评”。

在车好多急速扩张的过程中,瓜子平台车源的“质量问题”日渐突出,2019年8月,瓜子二手车因质量问题被央视点名。

央视财经报道称,多名消费者反映他们在瓜子二手车平台上购买的车辆,出现了不同程度“货不对板”、“泡水车”情况。然而,瓜子提供的检测报告没有任何显示,259项专业检测形同虚设。更糟糕的是,毛豆新车也被用户投诉“购车陷阱”等问题,消费者的后期维权步履维艰。

图片来源:黑猫投诉

为了从根源上解决车源的“质量问题”,瓜子二手车在2019年12月提出“质量革命”行动。

据节点财经(ID:jiedian2018)了解,瓜子的“质量革命”是在不增加用户成本的前提下,全面严控车源,增加车辆检测技术、整备投入,加大售后保障力度,车均投入3000元用于车辆品质升级。在车源保障方面,瓜子二手车将在技术上持续投入,提升车况检测准确率;在服务保障方面,瓜子二手车将推出7天无理由退车、30天车况保修等售后保障措施。

杨浩涌表示,希望通过“质量革命”提升车源质量与服务保障,改变消费者对二手车行业混乱、低质的印象,让行业摆脱低效的价格竞争。同时,车好多也寄希望“质量革命”能成为击穿行业的第二颗钉子,为公司二手车业务带来第二条高增长曲线。

然而,“质量革命”的推行需要大量的资金、时间与积累,无疑又加重了车好多的资金压力。考虑到此前车好多因瓜子二手车的“烧钱”,可能在账面上存在一定的“亏损”,多家媒体又给车好多算了一笔账——按照每辆车3000元的补贴标准,每年50万辆的预测成交量估算,车好多一年仅质量补贴就需要给瓜子多花15亿元。

值得注意的是,界面新闻在2019年12月报道称,进入2019年9月以来,瓜子开启裁员模式,截至2019年12月,瓜子的裁员比例为20%-30%,瓜子严选店是此次裁员的重灾区。据亿欧汽车推测,车好多2019年Q4盈利有可能是通过“裁员”实现的。

一面是“裁员”一面是“盈利”,车好多的“持续盈利能力”又被提上了台面。

03

登陆美股的“关卡”

一个可见的事实是,虽然杨浩涌称目前公司资金非常充裕,账上还有超过50亿元,但我们至今仍未看到车好多“已实现盈利”的具体数字。

虽然车好多的财务模型日益完善,服务范围越来越广,但不能代表车好多已经实现了营收与成本的平衡。至少在2019年9月杨浩涌的公开信中,2019年上半年的瓜子和毛豆还未实现盈利。

杨浩涌内部信

上述投资人告诉节点财经(ID:jiedian2018),时逢资本市场寒冬,车好多想再从现有渠道融资比较困难,美股上市已箭在弦上。推测车好多本次IPO的募资规模为5-10亿美元,但其持续盈利问题仍是其登陆美股市场的关卡,如果只讲“质量革命”的故事而没有对盈利模型有实质性的改善,或将影响车好多IPO的募资效果。

当下阶段,无论是投资人还是车好多集团的管理层,大家都在瞄准汽车行业革命的新拐点——新能源汽车。传统车企、造车新势力及汽车服务平台都在纷纷加码新能源汽车,紧抓“消费升级”带来的新机会。如李嘉诚砸50亿造长江汽车,马云打造氢动力荣威RX5新能源汽车,马化腾、雷军投资蔚来汽车,车好多也在积极布局新能源二手车服务链。

据车好多集团联合创始人、副总裁王晓宇介绍,新能源汽车自2015年发展至今,目前迎来了首个置换高峰。据瓜子二手车消费大数据显示,在瓜子二手车平台上,2018年与2017年相比,新能源二手车整体交易量增幅为113%。其中,混合动力二手车交易量增幅为85%,纯电动二手车增长则更为迅猛,增幅191%。

回顾汽车产业的发展,作为“制造业之王”的汽车业曾让上世纪五十年代的底特律达到了空前繁荣,美国也因此成为了“车轮上的国家”。如今,中国已是为全球最大的汽车市场,为中国成为第二大经济体立下了悍马功劳。即便在2018年遭遇近30年来的首次负增长,汽车制造业营业收入也达到了83,392亿元,为国内生产总值贡献了9.26%。

正值汽车产业新旧动能转换的关键时刻,汽车市场正在重构,市场需求还远未饱和。群雄逐鹿,新能源汽车的机会正在向所有玩家敞开。在此背景下,车好多IPO对于公司长远布局来讲只是一环。用杨浩涌的话来讲,“融资是一场持久战,如何提升上下游服务品质才是关键。”

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